12月6日，纤维板和胶合板期货合约在大商所上市交易，填补了我国林木期货产品的空白。两板上市将对相关产业带来哪些影响？合约和规则设计的的根本原则和亮点有哪些？交易所将怎样有效防范两板市场风险？值两板上市之际，记者就市场关心的以上问题采访了大商所相关负责人。

  纤维板和胶合板是林产工业的重要产品，上游衔接林业，下游涉及家具、装饰、包装和汽车制造等众多产业。我国是世界上最大的纤维板、胶合板生产国和消费国。2012年，我国纤维板产量为5554万立方米，占全球总产量的53.4%，消费量为4185万立方米；胶合板产量为1.4亿立方米，约占全球总产量的51.8%，消费量为1.3亿立方米。

  受原材料成本和需求波动等因素影响，纤维板和胶合板价格波动较大，对上下游相关公司制作经营产生较大影响。上市两板期货首先能为公司可以提供风险管理工具，促进行业健康发展。其次，通过期货品种的品质标准化，对行业发展起到规范引导作用，有助于提升整个行业的环保意识，辅助产业体系升级。第三，上市两板期货有利于建立全国统一的木材产品大市场，利用期货市场高效的信息传递功能，打破区域封闭，提高市场透明度。此外，我国是两板出口大国，上市两板期货更有助于提高我国企业出口的议价能力，提升国内产品国际影响力。

  在两板期货合约设计上，交易标的物是市场很关注的内容，也是合约设计的重点和难点。两板品种分类多，如纤维板从密度上分为高、中、低三类，从用途上又分为普通用、家具用和承重用；胶合板从构成上分为单板、木芯、复合，其中木芯胶合板又包括细木工板与层积板，从使用上可分为建筑模板和细木工板。在交易标的选择上，根据调研，我们最终选择了既具有市场代表性、又具有一定市场规模的品种为期货交易标的物，使两板期货价格能起到市场风向标的作用。

  根据统计数据，纤维板中89%的产量为中密度纤维板，其中15mm和18mm家具用板的市场规模和跨省贸易量最大，总产量约2500万m3（合5.5亿张）。考虑15mm板和18mm板的产量和定价影响度，我们最终选择了15mm中密度纤维板为交割标准品，18mm为交割替代品，升水6元/张。胶合板中，细木工板比建筑模板产量略低，但单价较高，市场规模与建筑模板相当。从工艺看，细木工板是胶合板中施胶量最少的品种，合乎行业未来的发展趋势，其中15mm和18mm细木工板是行业的主流产品，其中15mm板占比大，是其他规格产品定价的重要参考，因此我们将15mm的细木工板作为标准品，18mm厚度的细木工板为交割替代品，升水10元/张。

  在板材生产中，要使用到胶水等化工产品，特别是在家具用板材中，甲醛释放量等指标是区分产品等级和影响产品价格的重要参考。在两板的品质衡量准则体系设计上，我们要求甲醛释放量为E1级，不仅保证了环保要求，而且对板材生产企业提升环保标准有一定的引导作用。

  我国人造板行业关于甲醛释放量的强制性标准规定，纤维板和细木工板的甲醛释放量指标均为E1和E2，E1和E2两个等级都符合强制性国家标准的限定性要求，但E2级不允许在室内使用。因此，在两板期货中，我们将采用E1级要求，体现行业发展的未来趋势。根据行业调研数据，符合交易规格的中密度纤板中，70%能达到甲醛释放量E1标准，细木工板中，50%能达到甲醛释放量E1标准。考虑可供交割量等因素，我们允许E2级参与交割，但设置了30元/张的大幅贴水。两板期货上市后，该交割品质衡量准则和升贴水设计有助于人造板企业进一步提升产品的环保指标，对保护自然环境和提升资源利用率具有积极意义。

  上世纪90年代，国内曾有8家交易所上市过胶合板期货品种，当时交易较为活跃、有市场代表性的为印度尼西亚产和马来西亚产进口的胶合板中的三夹板。由于交易标的物为进口胶合板，受进口政策的限制，可供交割量相对紧张。同时，当时国内缺少有代表性的生产企业，且国内外板材价格关联度低。特别是，当时正处于我国期货市场清理整顿阶段，与合约相配套的制度规则不甚完善，市场风险控制能力较弱，上述因素致使交易过程中发生多起风险事件，最后导致胶合板期货退市。

  经过近二十年的发展，目前，我国人造板行业规模大，产业发展稳定，成为全世界的重要出口国，纤维板和胶合板出口分别占全球贸易量的13.9%和37.1%，己经形成可以支撑期货市场发展的现货基础。不同于以前的三夹板，此次我们最终选择了胶合板市场上有代表性的细木工板，交易标的物有了质的差别。与细木工板品种特点相适应，我们设计了相应的合约和交易、交割、风险管理等相关规则制度，使胶合板期货以全新面貌登陆期货市场。

  为保障两板安全稳健运行，大商所借鉴其他成熟品种的风险防控制度，设计了最重要的包含涨跌停板、限仓、大户报告、强行平仓制度等，以有效防控市场风险；部分制度从两板的品种特点和国家标准具体实际的要求出发进行了针对性的设计安排，如规定交割品申请注册日距离生产日期不允许超出60个自然日（含60个自然日），仓单有效期规定为4个月，每年3、7、11月最后一个交易日完成仓单注销等，以保障交割品质量安全。

  两板期货上市后，大商所一方面将通过系统性的风控举措保障市场的平稳运行，另一方面将加强市场监控，对市场风险做好预研预判，切实履行好交易、结算、交割、监察等重要环节的监管和服务职责，并有效发挥五体一体协同监管作用，以有效防控和化解市场风险。同时将做好投资者教育与市场培育工作，引导各类主体理性参与，确保市场安全稳定运行，促进市场功能发挥。目前，期货市场已建立了多线条、立体性的风险控制体系，能及时有效地化解各类潜在风险，市场风险防控能力己提升到新的水平。因此，胶合板期货上市交易后，交易所有信心也有能力防控好市场风险，保障市场安全稳健运行和功能发挥。